华夏证券：予以光雷竞技APP力科技增持评级

　　华夏证券股份有限公司刘智近期对光力科技实行探索并发表了探索陈说《2023年报点评：半导体筑筑需求逐渐回暖，划片机构造完宇宙产化加快》，本陈说对光力科技给出增持评级，目下股价为16.11元。

　　光力科技（300480）3月30日披露2023年年报。2023年，公司杀青开业总收入6.61亿元，同比拉长7.54%；归母净利润6923.76万元，同比拉长6.33%。

　　公司2023年报实实际现开业总收入6.61亿元，同比拉长7.54%；归母净利润6923.76万元，同比拉长6.33%；扣非净利润6613.73万元，同比拉长16.47%。

　　1）半导体封测筑筑杀青开业收入3.5亿，同比拉长7.97%。2023年假使受地缘政事冲突、环球经济不景气、消费电子需求陆续低迷等诸多晦气身分影响，但得益于公司手艺水准的连接抬高，及航空港厂区的投产，同时跟着国产半导体筑筑成熟度及墟市承认度的连接提拔，国产化筑筑出卖事迹明显抬高。2023年公司出卖半导体封测设备347台，同比拉长15.28%。

　　2）安详坐蓐及节能监控等交易板块杀青开业收入3.11亿元，同比拉长7.06%。2023年公司出卖安详坐蓐监控筑筑4763台套，同比拉长37.86%。安详坐蓐监控交易杀青开业收入2.97亿，同比拉长26.08%。公司具体交易增速较低是由于2022年11月公司办理了全资子公司常熟市亚国船舶电气有限公司100%股权，2022年电控编造开业收入0.38亿，2023年报不并入报表。2023年公司剔除办理公司开业收入的影响，安详坐蓐监控板块开业收入拉长23.4%。

　　2023年公司毛利率为53.62%、同比上升0.33个百分点；净利率为10.5%，同比消浸0.49个百分点；扣非净利率10.01%，同比上升0.72个百分点雷竞技APP。公司结余才智幼幅提拔，厉重来源有两个雷竞技APP钻机设备，一个是毛利率较高的安详坐蓐监控交易增速更高，策动公司开业收入组织变更，毛利率有所提拔；另一个是由于2022年其他收益2222万，比2023年添补了627万。

　　分交易看。2023年公司半导体封测筑筑板块毛利率39.59%，同比消浸了2.54个百分点；安详坐蓐监控板块毛利率69.37%，同比上升3.66个百分点。

　　公司四项用度率较高，2023年公司出卖用度率、拘束用度率、研发用度率、财政用度率分手为14.7%、11.58%、16.02%、-0.06%，同比分手抬高了0.91、-1.6、1.68、0.2个百分点。出卖用度、拘束用度、研发用度的厉重本钱来自职员工资保障福利支付。

　　公司2023年存货2.85亿，同比拉长13.01%，个中自造半造品0.96亿，同比拉长66.08%，说明公司需求繁盛，即将交付的产物高拉长。

　　公司厉重为国表里客户供应高品格的划切筑筑。公司构造半导体划片机、同时具有气氛主轴等重点零部件与刀片耗材等完全家当链，具备为客户供应量身定造的具体切割处分计划的才智。

　　公司厉重封装筑筑产物网罗：郑州基地研发坐蓐的12英寸全自愿双轴晶圆切割划片机-8230，12英寸半自愿双轴晶圆切割划片机-6230、6231，用于第三代半导体切割的6英寸半自愿单轴切割划片机-6110，以及12英寸双轴三工位全自愿减薄机3230等；以色列基地研发坐蓐的产物有80系列、71系列、72系列、79系列、用于wettable QFN切割的12英寸双轴全自愿切割划片机80WT。

　　2023年公司研发8英寸双轴全自愿划片机拓展机型8220进入试坐蓐阶段，国产化气氛主轴和国产化刀片胜利促进，2023年6月的SEMICHINA展会上公司推出晶圆减薄机3230，目前正正在验证阶段；公司航空港区工场一期坐蓐厂房工程设置已已毕，目前已全数投产，公司也正正在加大坐蓐力度，保障对客户订单的实时交付。跟着成熟产物逐渐取得客户的承认、新产物的连接推出，郑州航空港工场产能连接投放，公司墟市比赛力连接提拔，为半导体筑筑交易急迅拓展奠定坚实基本。

　　受环球半导体行业进入下行周期以及国际生意摩擦影响，据美国半导体行业协会(SIA)数据显示，2023年环球半导体行业出卖额合计5268亿美元，同比消浸8.2%；个中2023年第四时度跟着需求改正和库存寻常化，半导体出卖额同比拉长11.6%。SEMI预测2023年环球半导体筑筑出卖额同比消浸6%至1009亿美元，估计2024年、2025年分手为1050钻机设备、1240亿美元，同比+4%、+18%。个中，2023年环球半导体封装筑筑出卖额估计将消浸31%至39.9亿美元；估计2024年将拉长24.3%；2025年估计将拉长20%希望抵达59.5亿美元。2023年将是半导体筑筑墟市的底部，预期2024年将迎来苏醒，国产化取代空间雄伟，估计正在半导体行业苏醒的策动下，2024年公司国产半导体筑筑墟市希望延续提拔。

　　公司通过三次海表并购，整合优质资产，构造半导体设备规模，具有了半导体封测设备规模进步慎密筑筑、重点零部件和耗材等产物和手艺，通过数年的构造与成长，国产化划片机已杀青批量出卖，正在研磨机、高精度气氛主轴、刀片耗材也得益了浩繁功劳。公司新产物8230行动一款行业主流的12英寸全自愿双轴切割划片机职能处于国际一流水准，一经进入头部封测企业并酿成批量出卖，胜利杀青了高端切割划片筑筑的国产取代。跟着2024年半导体墟市的苏醒及半导体筑筑国产取代加快，公司半导体交易希望进入精良发展阶段。

　　煤矿安详坐蓐及监控板块结余安谧，受益煤矿综采智能化改造及筑筑更新需求希望加快

　　公司物联网安详坐蓐监控类产物厉重用处为矿山坐蓐进程中的安详监测监控，缠绕煤矿安详坐蓐进程中的“一通三防”供应智能监测与解析预警归纳处分计划。厉重产物有瓦斯智能化精准抽采编造及防突归纳管控手艺平台、智能安详监控编造、采空区火源定位监控编造、检测仪器（含部件）及监控筑筑、数字化智能钻机。个中，种种智能感知筑筑、智能分站、局限筑筑及软件平台均为光力自决研发坐蓐。

　　煤炭行动我国储量最为充分的古板能源，正在我国能源消费组织中据有着主要的位置。我国煤炭赋存前提杂乱钻机设备，个中井工矿约占93.5%，高瓦斯和有瓦斯特出的矿井占30%以上，跟着煤矿开采深度和开采强度的连接添补，开采前提愈发阴毒雷竞技APP，这对煤矿的坐蓐安详提出更高的请求。近两年国度各部委连接宣布新的章程，鼓吹我国煤矿进一步抬高安详坐蓐水准和历久高质地成长，从各个角度对煤矿智能化设置、智能化开采提出了精确的请求，智能化煤矿设置数目仍有很大提拔空间。受益煤矿智能化改造及大范围筑筑更新，公司安详坐蓐监控筑筑需求希望迎来加快。2023年2023年公司出卖安详坐蓐监控筑筑4763台套，同比拉长37.86%；安详坐蓐监控交易杀青开业收入2.97亿，同比拉长26.08%。

　　公司推出的新产物智能钻机与公司瓦斯抽采管网监控编造构成了完全的行使链条，为煤矿瓦斯办理供应全进程、全周期的灵巧拘束。智能钻机已酿成订单并交付利用，跟着煤矿井下功课安详性和无人化需求的连接深化，公司数字化智能钻机可认为煤矿井下瓦斯办理等功课进程的智能化、无人化供应更优的具体处分计划，希望成为公司安详坐蓐监控板块新拉长点。

　　公司是半导体划片机国产龙头企业，受益半导体行业需求苏醒及半导体筑筑国产化，公司半导体筑筑板块构造完全家当链，新产物陆续取得订单及客户承认，希望博得较好的发展。同时，煤矿安详坐蓐监控交易是公司发迹交易，安谧结余，受益煤矿综采智能化改造及大范围筑筑更新，需求希望加快。咱们预测公司2024年-2026年开业收入为9.01亿、11.47亿、13.61亿，归母净利润分手为1.05亿雷竞技APP、1.42亿、1.81亿，对应的PE分手为54.88X、40.64X、31.9X，初度笼罩，予以公司“增持”评级。

　　危险提示：1：宏观经济景心胸不足预期:2：煤矿固定资产投资补贴不足预期；3：半导体行业需求不足预期；4：行业比赛加剧，毛利率下滑；5：新产物拓展不足预期；6：以色列政事时势危险雷竞技APP。

　　证券之星数据核心按照近三年发表的研报数据筹划，上海证券马永正探索员团队对该股探索较为深刻，近三年预测确切度均值为40.99%，其预测2024年度归属净利润为结余1.04亿，按照现价换算的预测PE为55.57。

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